Kripto devlerinin 2022’deki çöküşü, kripto paraların istikrarı ve itibari para ekosistemleri üzerindeki etkileriyle ilgili endişeleri yeniden ateşledi. Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) durumu değerlendirdi ve varlığa dayalı stablecoin’ler de dahil olmak üzere kripto varlıklarındaki istikrarsızlıkların potansiyel olarak geleneksel finansal sistemine yayılabileceğini tespit etti.
HKMA’nın Varlığa dayalı stablecoin’ler hakkındaki değerlendirmesi, likidite uyumsuzluğu risklerine işaret etti. Değerlendirmeye göre yok pahasına satılma olayları, varlıkları olumsuz etkiledi. Yok pahasına satılma olayı, yatırımcıların piyasa fiyatından daha ucuza stablecoin satın alabildiği anlık bir fiyat dalgalanmasıyla ilgilidir. Bu olay özellikle Terra (LUNA) faciası sırasında gerçekleşmiştir.
Hong Kong Merkez Bankası’na göre, kripto varlıların birbirine bağlanması kripto ekosistemini sistematik şoklara karşı daha da savunmasız hale getirdi. Buna ek olarak finans kuruluşları tarafından dolaylı yoldan kripto varlıklara yatırımların artması kripto para fiyatlarındaki ani gelişmelerden kaynaklanan olumsuz etkilere maruz kalabilir.
Hong Kong Merkez Bankası konuya ilişkin şu açıklamalarda bulundu:
“Varlık destekli stablecoin’lerdeki artış, beraberinde getirdiği riskler, varlığa dayalı stablecoinleri kriptodan geleneksel finansal varlıklara taşan volatilitenin potansiyel bir risk haline getirebilir.”
HKMA tarafından paylaşılan akış tablosu, varlığa dayalı stablecoin’lerin fiyatlarındaki dalgalanmaların, stablecoin’lerin rezerv ayarlamasına neden olabileceğini öne sürüyor. Bu, stablecoin’lerin arz ve talebinin fiyatlarında oynaklığı tetikleyebileceği varsayımından kaynaklanıyor.
Bu çalışma ayrıca Terraform Labs tarafından algoritmik stablecoin olan Terra USD’nin (UST) çöküşünü anımsatıyor. Bununla birlikte HKMA, düzenleyicilerin likidite koşullarını ve risklerini incelemesine yardımcı olabilecek düzenli açıklamaların düzenli hale getirilmesini tavsiye etti.
HKMA’nın düzenleyiciler için ikinci tavsiyesi ise rezerv varlıklar üzerindeki kısıtlamalar yoluyla varlığa dayalı stablecoin’lerin likidite yönetimini güçlendirmek oldu.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu ayrıca, borsa yatırım fonu (ETF) teklifleri sunmak isteyen yönetim şirketlerine diğer gerekliliklerin yanı sıra düzenleme uyumluluğu konusunda iyi bir geçmişe sahip olmaları gerektiğini tavsiye etti.
HKEX welcomes the SFC’s announcement today permitting the listing of ETFs with virtual assets as their underlying. This will support the continued growth of #HongKong as Asia’s premier #ETF marketplace, further strengthening Hong Kong’s role as an international financial centre. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX
— HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) October 31, 2022
Son olarak SFC genelgesi, Hong Kong’un düzenleyici konularda küresel kripto borsalarıyla çalışmaya hazır olduğunu açıklayan bir politika güncellemesinin parçası olarak geldi.
